从宏观角度看，新兴国家的房价泡沫有两大隐患：
1） 近忧是美元周期。
一旦美元收缩回流，新兴国家的货币就要跟着收缩，那么泡沫就会被刺破。
2） 远虑是人口危机。
瑞士信贷的董事总经理陶冬，有一篇文章叫《人口悬崖》：
日本九十年代房地产泡沫的破灭，有日元汇率急升和事后央行政策失误等一系列原因，不过最大的基本面原因在笔者看来是人口结构的逆转。
日本战后婴儿潮人群逐步通过人生周期的拐点，储蓄需要为日后的变现做准备，于是花钱减少、投资欲望下降，而年轻人不仅数量少，而且就业机会不稳定，形成经济与就业的恶性循环。
人口结构迅速老龄化，是日本房地产市场一蹶不振的根本原因。
也就是说，从日本泡沫经济的教训中，应该吸收的经验，不是房产泡沫不能破，而是不能破得太晚，因为「防止年轻人躺平」的窗口期，真的很短。
2022年房价会跌吗？ - 叶泊枫的回答 - 知乎
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