照此看来，速动比率也还是不能最精确地衡量企业的短期偿债能力。
现金比率
现金比率是速动资产扣除应收账款后的余额与流动负债的比率，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。这里所说的现金，是指现金及现金等价物，这项比率可显示企业立即偿还到期债务的能力。
1.现金比率的计算公式及公式的意义
现金比率通过计算公司现金以及现金等价资产总量与当前流动负债的比率，来衡量公司资产的流动性，反映的是在一定期间，企业有多少现金资产，可以直接用来偿还一年内到期的流动负债。
速动资产扣除应收账款后计算出来的金额，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。计算公式如图 7.16 所示。
图 7.16 现金比率计算公式
从指标计算公式可以看出，现金比率一般认为 20% 以上为好。但这一比率过高，就意味着企业流动负债未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。
【实例 7-12】
雨霏咖啡馆，本期的现金比率为（见表 7-5）
表 7-5 雨霏咖啡馆流动资产和流动负债类科目余额表
从表 7-5 可以看出，雨霏咖啡馆的现金比率是 1.33 倍，相当于 1 元的流动负债可以有 1.33 元的现金直接偿还债务。由此开来，雨霏咖啡馆的短期偿债能力很强。
现金比率是以现金资产（货币资金 ＋ 交易性金融资产）作为偿付流动负债的基础，但现金持有量过大会对企业资产利用效果产生负作用，这种指标仅在企业面临财务危机时使用，相对于流动比率和速动比率来说，其作用力度较小。
2.现金比率跟其他两比率的关系分析
在前面的 3 个小节里面，已经分别讲解了流动比率、速动比率、现金比率等重要指标。这些指标，都是通过流动资产层层剔除后得到的数值。从整体来看，流动资产包含了速动资产、现金资产。但是，它们又有着自己特别的指标意义存在。不能一概而论，也不能分开分析。具体分析它们的关系如图 7.17 所示。
图 7.17 三大比率的关系及分析
影响短期偿债能力的其他因素分析
前面已经介绍了比率分析，这些数据基本来自企业资产负债表，是企业的内部数据，然而，企业作为一个社会元素，其短期偿债能力还受社会其他很多因素的影响，如图 7.18 所示。
图 7.18 其他影响短期偿债能力的因素分析
1.提升企业短期偿债能力的其他因素
（1）可动用的银行贷款指标：银行已同意、企业未办理贷款手续的银行贷款限额，可以随时增加企业的现金，提高支付能力。这一数据不反映在财务报表中，但会在董事会决议中披露。
（2）准备很快变现的非流动资产：企业可能有一些长期资产可以随时出售变现，而不出现在“一年内到期的非流动资产”项目中。例如，储备的土地、未开采的采矿权、目前出租的房产等，在企业发生周转困难时，将其出售并不影响企业的持续经营。
（3）企业偿债能力的声誉：如果企业的信用很好，在短期偿债方面出现暂时困难比较容易筹集到短缺的现金。
2.降低企业短期偿债能力的其他因素（如图 7.18 所示 ）
（1）与担保有关的或有负债，如果它的数额较大并且可能发生，就应在评价偿债能力时给予关注。
（2）经营租赁合同中承诺的付款，很可能是需要偿付的义务。
（3）建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款，也是一种承诺，应视同需要偿还的债务。
长期偿债能力分析
1.长期偿债能力分析的意义
长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。企业利用借入资金开展生产经营活动 ，一方面可以促进企业生产的快速发展，另一方面也会加大企业的资金成本和财务风险。所以，长期偿债能力分析事实上就是企业债权人、投资者、经营者和与企业有关联的各方面通过对企业的经营活动财务数据进行分析，达到了解企业的资金成本和经营财务风险的目的。
2.长期偿债能力分析的目的
长期偿债能力分析是企业债权人、投资者、经营者和与企业有关联的各方面等都十分关注的重要问题。站在不同的角度，分析的目的也有所区别，如图 7.19 所示。
图 7.19 分析企业偿债能力的目的
（1）投资者。企业的投资者包括企业的所有者和潜在投资者，投资者通过长期偿债能力分析，可以判断其投资的安全性及盈利性，因为投资的安全性与企业的偿债能力密切相关。通常，企业的偿债能力越强，投资者的安全性越高。在这种情况下，企业不需要通过变卖财产偿还债务。另外，投资的营利性与企业的长期偿债能力密切相关。在投资收益率大于借入资金的资金成本率时，企业适度负债，不仅可以降低财务风险，还可以利用财务杠杆的作用，增加盈利。盈利能力是投资者资本保值增值的关键。
（2）债权人。企业的债权人包括向企业提供贷款的银行、其他金融机构以及购买企业债券的单位和个人 。债权人更会从他们的切身利益出发来研究企业的偿债能力，只有企业有较强的偿债能力，才能使他们的债权及时收回，并能按期取得利息。由于债权人的收益是固定的，他们更加关注企业债权的安全性。实际工作中，债权人的安全程度与企业长期偿债能力密切相关。企业偿债能力越强，债权人的安全程度也就越高。
（3）经营者。企业经营者主要是指企业经理及其他高级管理人员。他们进行财务分析的目的是综合的、全面的。他们既关心企业的盈利，也关心企业的风险 ，与其他主体最为不同的是，他们特别需要关心盈利 、风险产生的原因和过程。因为只有通过原因和过程的分析，才能及时发现融资活动中存在的问题和不足 ，并采取有效措施解决这些问题。
（4）关联方。企业在实际工作中，会与其他部门和企业产生经济联系。对企业长期偿债能力进行分析对于他们也有重要意义。从政府及相关管理部门来说，通过偿债能力分析，可以了解企业经营的安全性，从而制定相应的财政金融政策；对于业务关联企业，通过长期偿债能力分析，可以了解企业是否具有长期的支付能力，借以判断企业信用状况和未来业务能力，并做出是否建立长期稳定的业务合作关系的决定。
资产负债率分析
资产负债率 (Debt Asset Ratio) 是指公司年末的负债总额同资产总额的比率。
表示公司总资产中有多少是通过负债筹集的，该指标是评价公司负债水平的综合指标。同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。
1.资产负债率的计算公式及公式的意义（计算公式如图 7.20 所示）
（1）负债总额：是公司承担的各项负债的总和，包括资产负债表中的流动负债和长期负债。
（2）资产总额：是公司拥有的各项资产的总和，包括资产负债表中的流动资产和长期资产。
图 7.20 资产负债率计算公式
从指标计算公式可以看出，资产负债率反映的是在一定期间，企业的总资产与企业总负债之间的比率，表示企业负债总额在总资产中所占的比重。
【实例 7-13】
东大阳公司是一家房地产公司，20×× 年该公司总负债为 6 000 万元，资产总额为 24 000 万元，那么该公司的资产负债率为：
资产负债率 = 负债总额 ÷ 资产总额 ×1 00% =6000 ÷ 24 000×100%=25%
从数据上看，该公司的投资风险还是很稳定的。因为 ，房地产公司消耗资金比较大，而且一般来说资金流动性也比较强。所以，通常情况下资产负债率会高一些。当然不同的行业对资产资产率的评估标准不一样 ，比如某些金融企业。具体的资产负债率要根据行业水平确定，一般在 45% 以下，特殊行业，例如上面所说的房地产行业可能要超出这个水平。销售器械的小公司 30% 的资产负债率应该合适。
图 7.21 资产负债率行业对比
2.分析资产负债率是否合理
要分析资产负债率是否合理，首先要看你站在谁的立场。资产负债率这个指标反映债权人所提供的负债占全部资本的比例，也被称为举债经营比率。如图 7.22 所示。
图 7.22 分析企业偿债能力是否合理
（1）从债权人的立场看。他们最关心的是贷给企业的款项的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息 。如果股东提供的资本与企业资本总额相比，只占较小的比例，则企业的风险将主要由债权人负担，这对债权人来讲是不利的。因此，他们希望债务比例越低越好，企业偿债有保证，则贷款给企业不会有太大的风险。
（2）从股东的角度看。由于企业通过举债筹措的资金与股东提供的资金在经营中发挥同样的作用，所以 ，股东所关心的是全部资本利润率是否超过借入款项的利率，即借入资本的代价。在企业所得的全部资本利润率超过因借款而支付的利息率时，股东所得到的利润就会加大。如果相反，运用全部资本所得的利润率低于借款利息率，则对股东不利，因为借入资本的多余的利息要用股东所得的利润份额来弥补。因此，从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好，否则反之。
企业股东常常采用举债经营的方式，以有限的资本、付出有限的代价而取得对企业的控制权，并且可以得到举债经营的杠杆利益。在财务分析中也因此被人们称为财务杠杆。
（3）从经营者的立场看。如果举债很大，超出债权人心理承受程度，企业就借不到钱。如果企业不举债 ，或负债比例很小，说明企业畏缩不前，对前途信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能力很差。
从财务管理的角度来看，企业应当审时度势，全面考虑，在利用资产负债率制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡利害得失，做出正确决策。
温馨提示：
企业资产负债率的增长，首先要看企业当年实现的利润是否较上年同期有所增长，利润的增长幅度是否大于资产负债率的增长幅度。如果大于，则是给企业带来的是正面效益，这种正面效益使企业所有者权益变大，随着所有者权益的变大，资产负债率就会相应降低。其次要看企业净现金流入情况。当企业大量举债 ，实现较高利润时，就会有较多的现金流入，这说明企业在一定时间内有一定的支付能力，能够偿债，保证债权人的权益，同时说明企业的经营活动是良性循环的。
股东权益比率和权益乘数
股东权益比率（ Equity Ratio ）又称自有资本比率或净资产比率，是股东权益与资产总额的比率，该比率反映企业资产中有多少是所有者投入的。
1.股东权益率的计算公式及公式意义
股东权益比率与资产负债率之和等于
1。这两个比率从不同的侧面来反映企业长期财务状况，股东权益比率越大，资产负债比率就越小，企业财务风险就越小，偿还长期债务的能力就越强。
从企业资产负债表中取得股东权益总额（即所有者权益总额）和资产总额，计算公式如图 7.23 所示。
图 7.23 股东权益比率计算公式
从指标计算公式可以看出，股东权益比率反映的是在一定期间，企业的总资产与企业总股东权益之间的比率，表示企业股东权益总额在总资产中所占的比重。
【实例 7-14】
昆明机床公司 20×× 年，资产负债表中显示企业股东权益总额为 3000 万，在国内外机床市场回暖的带动下，企业扩大规模，股东大会决定由股东按比例又追加投资 1000 万。当期企业资产总额为 6000 万。那么该公司的股东权益比率为：
股东权益比率 = 股东权益总额 ÷ 资产总额 ×100% =（3000＋1000）÷6000×100%=66.7%
从数据上看昆明机床的股东权益比率属于中等型的，100 元资产中有 66.7 元来自投资股东。一般而言，股东权益比率应当适中。如果权益比率过小，表明企业过度负债，容易削弱公司抵御外部冲击的能力；而权益比率过大，意味着企业没有积极地利用财务杠杆作用来扩大经营规模。
2.权益乘数
权益乘数又称股本乘数，是指资产总额相当于股东权益的倍数。权益乘数越大表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债的程度越高；反之 ，该比率越小，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越大，企业的负债程度越低，债权人权益受保护的程度越高。
股东权益比率的倒数称为权益乘数，即资产总额是股东权益的多少倍。该乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占比重越小，债权人的权益保护程度越低 。它用来衡量企业的财务风险。计算公式如图 7.24 所示。
图 7.24 权益乘数计算公式
从公式中可以看出，权益乘数较大，表明企业负债较多，一般会导致企业财务杠杆率较高，财务风险较大 ，在企业管理中就必须寻求一个最优资本结构，以获取适当的 EPS/CEPS（财务杠杆效力），从而实现企业价值最大化。再如在借入资本成本率小于企业的资产报酬率时，借入资金首先会产生避税效应（债务利息税前扣除），提高 EPS/CEPS，同时杠杆扩大，使企业价值随债务增加而增加。但杠杆扩大也使企业的破产可能性上升，而破产风险又会使企业价值下降等 。
温馨提示：
权益乘数，代表公司所有可供运用的总资产是业主权益的几倍。权益乘数越大，代表公司向外融资的财务杠杆倍数也越大，公司将承担较大的风险。但是，若公司营运状况刚好处于向上趋势中，较高的权益乘数反而可以创造更高的公司获利，透过提高公司的股东权益报酬率，对公司的股票价值产生正面激励效果。
负债股权比率（产权比率）
产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率，是指股份制企业股东权益总额与企业资产总额的比率，是评估资金结构合理性的一种指标。一般来说产权比率可反映股东所持股权是否过多，或者是尚不够充分等情况，从另一个侧面表明企业借款经营的程度。
产权比率反映股东所持股权是否过多（或者是否不够充分）等情况，从另一个侧面表明企业借款经营的程度。这一比率是衡量企业长期偿债能力的指标之一，它是企业财务结构稳健与否的重要标志，该指标表明由债权人提供的和由投资者提供的资金来源的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。产权比率越低表明企业自有资本占总资产的比重越大，长期偿债能力越强。
计算公式如图 7.25 所示。
图 7.25 产权比率计算公式
从计算公式可以看出，这个比率实际上反映了债权人所提供的资金与股东所投入资金的对比关系。因此，它可以揭示企业的财务风险及股东权益对偿还企业债务的保障程度。
温馨提示：
一般说来，产权比率高是高风险、高报酬的财务结构，产权比率低是低风险、低报酬的财务结构。从股东来说，在通货膨胀时期，企业举债可以将损失和风险转移给债权人；在经济繁荣时期，举债经营可以获得额外的利润；在经济萎缩时期，少借债可以减少利息负担和财务风险。备案号:YXA1bQKXa4mUxGyvMklubo3N