真正可怕的是，2017 年的乐视网，江河日下，销售一泻千里，收入日渐萎缩，亏损缺口越来越大。销售收入从 2016 年度 219.51 亿元直接下降到 2017 年度的 70.96 亿，到了 2018 年度只剩下可怜的 15.81 亿。真是发展有多快，衰败就会有多快。再看合并净利润，更是惨不忍睹，2017 年亏损缺口已达到 181.84 亿元，2018 年度再亏 57.34 亿元。
我们总结一下看，贾跃亭精心构思这一切究竟是为了什么？他为何要让母公司股东盈利而独自吞下亏损的苦果？他为何要免费借钱给上市公司使用？他是真的大公无私，还是只是想让乐视网的报表更好看一点？他为什么要让乐视网的报表更好看一些？
2015 年乐视网的股价被推高到匪夷所思的 1500 亿的市值。股价炒上去，究竟谁受益？推高不是目的，减持才是关键。2015 年，贾跃亭的妹妹贾跃芳先后减持 2400 万股，套现约 12 亿元；贾跃亭减持约 3500 万股，套现 25 亿元。
实际上，财务造假不可能把一个丑老太婆变成小美女，顶多只能减少几条皱纹。因此我们只要认知细心的把几张财务报表对照来看，并且把数字按照逐年跨度去做对比，你就很容易发现财务报表背后所隐藏的真相。
通过财务报表去看企业，有时候像是破案，通过各种各样的蛛丝马迹来判断企业实质的运营情况。对于普通投资者来说，没有专业的知识，很难要看穿财务报表背后的骗局。
那么我们应该怎么样通过财务报表来选择一个好的投资标的呢？下面我们来分享一下刘教授提出的避开财务报表陷阱的九大贴士。
贴士一：注意股价「利多下跌」的警讯
所谓利多下跌，是指在明明有利多的好消息出现，但股价却出现滑落。一般而言，在出现利多消息时，股价应会随之上涨，以反映公司的成长性及获利能力。然而股价若不升反降，很有可能是公司本身暗藏有某些隐蔽的问题。投资人应特别注意股价下跌背后所隐藏的负面信息，以避免碰到地雷。
A 股上著名的雷股公司「银广夏」。2001 年 3 月 1 日，银广夏发布公告，宣称与德国诚信公司签订连续三年、总金额为 60 亿元的萃取产品订货总协议。这个利多消息发布一周内，股价却下跌了 1.09 元。后经半年的搜证，查出银广夏从 1999 年开始编造虚假盈余，财务报表造假不实。2002 年 6 月 5 日，银广厦退市。
贴士二：注意公司董监高等内部人士大举出售股票的警讯
董监高是公司重要的决策者，对于公司的经营状况最为清楚，所以他们对公司的持股比率常被视为一个重要的参考指标。另外，大股东和机构投资人都是重要的内部人士，也比一般股民具有更加专业知识和人脉，也容易察觉公司的变化。因此，当这些内部人士开始大量抛售持股时，代表他们可能认为股价已超过公司该有的价值。
还是以银广夏为例，银广夏的股价自 1999 年开始向上攀升，2000 年 7 月攀升到了 30 元以上的高价。然而，在股价行情最好的这一年中，银广夏的董监高却陆续出脱持股，于 2000 年下半年出售 430 多万股，持股比例由 7% 下跌至 4%。因此持续关注你所持有公司的董监高抛售股票的消息，对于你来讲是一个非常重要的信号。我们的叮当理财雷达也具备了这样的提醒功能。
贴士三：注意董监高或大股东占用公司资金的警讯
大股东或董监高等内部人士如果滥用决策权，利用关联交易等方式侵占公司资金，这种情况对公司的财务状况影响深远，也会损害一般投资大众的权益。
以托普软件这家公司为例，董事长宋如华滥用经营控制权，占用公司大量资金，上市不到 5 年，托普软件资金流动不良的问题愈发严重，以致公司无法在财务报表中掩盖，在年报中一口气计提了 3.89 亿元的亏损。后来托普软件接到证监会立案调查通知，同年 8 月被 ST。
贴士四：注意公司更换会计师事务所的警讯
会计师的工作是依据查核后的结果，对公司财务报表出具意见。会计师如果认为财务报表恰当表达公司状态，会出具无保留意见；反之，会依情节轻重出具保留或否定意见；若会计师因故无法对公司的财务报表进行查核，则会出具无法表示意见。通常，会计师在签发意见之前必须与公司管理层沟通，当管理层不同意会计师的看法时，就可能更换会计师。另外，公司出现舞弊嫌疑时，会计师为求自保，也可能拒绝查核，公司也被动更换会计师。
以金荔科技为例，该公司 2000 年因连年亏损一度被 ST，2001 年却突然扭亏为盈，并更换会计师事务所，申请撤销特别处理。后来查明，金荔科技利用财务报表作假手法，于 2003 年和 2004 难虚增利润共计人民币 1.54 亿元。
贴士五：注意公司频繁更换高级经理人或敏感职位的警讯
高级经理人是公司的重要资产，很多学术研究显示公司频繁更换高级经理人隐含着负面信息。比如董事长秘书，是最能了解公司实际状况的关键人物，如果是被迫换人，或许隐含着一些不为人知的问题，投资人应详细查证。
上面提到的托普公司，实控人宋如华善于以更换敏感职位的方式操作公司整体运作，在舞弊案爆发前频频更换董事长和董事会秘书。
贴士六：注意集团企业内复杂的相互担保借款、质押等行为
集团企业是指若干法律上独立的企业，但因为某些持股关系而形成的利益结合体，很多集团企业的成员公司，它的董监高都是由同一人来担任。虽然集团间的各企业拥有独立的法人资格，但就企业经营上，经营者往往将集团视为一个整体，为了追求整体性的利益，可能会牺牲集团中部分企业的利益，以成就其他企业的利益。较常见的手法包括集团内企业相互担保以达成借款的目的，或是彼此销货以求美化财务报表，就是虚增收入。
A 股最大也是影响最深远的金融证券案——德隆系案，就是典型的集团企业舞弊案件。德隆系舞弊案的操作方式是通过关联企业间的相互质押、担保，达到吸取资金的目的。其主要手段为大量、持续地质押所持公司股权，或是公司间相互担保借款。其中，湘火炬和合金投资等公司，对外担保总额违反了证监会「上市公司对外担保总额不得超过最近一个会计年度合并净资产的 50%」的规定。质押方面，在不到两年的时间里，德隆三次质押所持湘火炬股权达到 88%。如此频繁的质押动作，我们应能看出德隆对于资金的极大渴求。
贴士七：注意损益项目中非营业利润的大幅上升
损益表的组成，比如营业收入、营业成本、营业费用、营业外收支等等，由于管理层可以通过会计政策的变更来操纵损益的认列，因此投资人在检视损益项目时，不应仅看最终结果的「营业净利润」，还需注意其损益内容。而当损益有重大变动时，投资人也应了解变动的原因，若其中多源自管理层可控的项目，就值得警惕。
像郑州百文，公司从 1994 年至 1997 年的表现不凡，税后净利润呈现持续上升的变化，但却在 1998 年和 1999 年出现巨额亏损。若我们进一步检视公司税后净利润的组成，可以发现公司税后净利润的产生有很大的变动。到 2000 年 1 月，郑州百文造假及巨额亏空事件才遭到披露。我们如果仔细去观察公司蒸蒸日上的时候它的净利润到底是什么样的构成，其实就可以看到其中的蛛丝马迹。
贴士八：注意应收账款、存货、固定资产的异常变动
当一家公司有舞弊的倾向时，通常不会仅针对一个财务报表科目进行，而是同时操纵多个科目。我们在介绍资产负债表的时候也介绍了，复式记账最重要就是同一个项目，它的发生是会在会计报表的两个方向上一起产生变化的。
比如一个企业向银行借款 100 万，那么资产负债表的货币资金这一栏会增加 100 万，而负债也会同时增加 100 万，这样会计等式才会保持平衡。所以当我们发现一家公司财务报表上多个科目呈现异常走势时，就是财务报表带给我们的有一个警讯。
在 2015 年，主营热水器的圣莱达突发奇想要拍电影，于是跟华视友邦签订了一份电影版权的转让协议。如果华视友邦没有「按时」取得电影的许可证，则需赔付圣莱达 1000 万的违约金。随后华视友邦果然「按时违约」，圣莱达将这笔巨额违约金收入囊肿，并且为了防止被 ST，圣莱达移花接木将这 1000 万违约金虚构成政府补贴，确认为 2015 年的收入，随后圣莱达陷入财务造假的质疑中。
贴士九：注意具有批判能力的新闻媒体对问题公司的质疑
新闻媒体较一般股民更具专业知识，更有新闻的敏感性，比较容易察觉公司舞弊的状况，许多舞弊案爆发前已有媒体提出批判报道，像美国的「安然」就是如此。
《财经》杂志 2001 年 8 月就发表了封面文章《银广夏陷阱》，揭露银广夏 1999 年度、2000 年度业绩绝大部分来自造假。该份报道发布后半年，经交易所调查终于揭开真相，银广夏于 2002 年退市。
刘教授的想法与我们的团队不谋而合，我们最近的创业项目就叫「叮当风险管家」。其实它就是一个非常实用的一个，对于公司发生的各种各样的事件做一个全面的扫描，一键就可以对 72 项财务报表指标全面扫描，梳理成一目了然的核心提示点，并且实时监控提醒！欢迎大家在微信小程序中搜索「叮当风险管家」进行免费试用。
最后我们来讲一下，如果通过财务报表来分辨企业竞争力的强弱，避免踩到地雷股，同时也可以借用财务报表选出一个好公司，然后长期的持股。
我在中欧上过 EMBA，当时我非常喜欢上的就是丁远教授的会计学的课。
2006 年的时候，丁远教授就从中国上千家上市公司中通过逐层筛选，挑选出了 100 家基本面最扎实的、现金流最好的、盈利能力最强的的上市公司，然后根据股价对这些公司做一个性价比较，最终选择了市盈率最低的公司建仓，建立一个股票组合。在投资股票时，丁远教授也不进行频繁操作，他说他自己比较懒。他基本上是一个季度才做一次调整，因为季报出来以后，他才会依据最新披露的信息来做调整。
丁远教授选股主要是七个标准，这七项标准全都是上市公司公开披露的信息，它们是：
1） 其他应收款/总资产＜10%；
2） 其他经营性现金流入/总营运现金流入＜10%；
3） 其他现金流出投资/总现金流出投资＜10%；
4） 非营业收入/销售额＜10%；
5） 营运现金流量＞0；
6） 股东的净收益率（ROA）＞7%；
7） 公司的 PE 值，也就是股价/每股收益＜20。
从 2006 年，中国股市经历了 2007 年前所未有的大牛市、2008 年的超级大熊市以及 2009 年年初至今的震荡市，无论在什么样形态的市场中，丁远教授这个「半懒人组合」都取得了非常棒的成绩：2007 年，沪深 300 指数上涨了不到一倍，而「半懒人」投资组合全年累计回报率达 290% 以上。至 2009 年 11 月底，沪深 300 指数上涨了 25.78%，而「半懒人组合」则上涨了 71.54%。你看，就这样一个简单的依据财务报表的投资组合，居然就取得了这么好的一个投资业绩，你说这个报表对我们重不重要。备案号:YXA1MQEzJmSYaBroRNsMmd2