2.为了满足企业的实际需求
如果企业当前面对的金融市场相对稳定，利率水平也比较合适。企业当前正在成长状态，又有实际的资金需求。那么，通过担保、抵押等方式借入长期借款便成了首选。
3.保持企业权益结构的稳定性
当企业效益较好时，企业股东不愿意将更多的利益分给别人，那么最好的选择就是长期借款了，因为利润是固定的，它仅受金融市场资本供求平衡的影响。所以，当企业当前行情较好的时候，借钱越多，赚钱就会越多。在会计上将此现象称为财务杠杆效果。
4.调整企业负债结构和风险
如果公司管理人觉得企业负债的比重占的太大，那么企业的财务风险已经很高了。于是，企业管理人可能会考虑提起归还部分长期借款，从而引起长期借款科目发生变化。
股本变动情况分析
股本是所有者权益科目的重要组成部分，也是企业资金来源的根本。如果企业对外报表显示，本期股本有变动，则其原因可能有：
1.公司增发新股或配股
从本质上说，这是由投资者追加投资引起的股本变化。如果企业减资，那么企业股本成相反变化。
2.资本公积或盈余公积转增资本
资本公积或盈余公积转增资本，虽然也会引起股本的变化，但所有者权益整体不会发生变化。
3.以送股方式进行利润分配
以送股方式进行利润分配，这会引起股本增加，同时未分配利润减少，所有者权益整体不会发生变化。
未分配利润变动情况分析
未分配利润是企业未作分配的利润。它在以后年度可继续进行分配，在未进行分配之前，属于所有者权益的组成部分。
从数量上来看，未分配利润是期初未分配利润加上本期实现的净利润，减去提取的各种盈余公积和分出的利润后的余额。未分配利润每期都在变化，那么引起未分配利润科目发生变化的主要原因有：
1.经营活动产生的业绩
该影响包括本年度经营活动和以前年度的经营活动所产生的还没有分配的利润净额。
2.企业利润分配政策的执行
股东大会决定，本期分配利润，那么未分配利润科目就会减少。相应的股东权益也减少。如果企业暂时不分配利润，那么利润就会累计下来。
所以，分析资产负债表利润分配科目的时候，要结合利润表来分析。
短期偿债能力分析
短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付日常到期债务的能力。
对债权人来说，企业要具有充分的偿还能力才能保证其债权的安全，按期取得利息，到期取回本金；对投资者来说，如果企业的短期偿债能力发生问题，就会牵制企业经营的管理人员耗费大量精力去筹集资金，以应付还债，还会增加企业筹资的难度，或加大临时紧急筹资的成本，影响企业的盈利能力。
想要评估企业的短期偿债能力就必须应用几个重要比率来分析，它们分别是：
（1）流动比率，它是衡量企业短期偿债能力的一个重要财务指标，这个比率越高，说明企业偿还短期负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。
图 7.12 影响短期负债的变动因素
（2）速度比率，它是企业速动资产与流动负债的比率。流动比率在评价企业短期偿债能力时，存在一定的局限性，如果流动比率较高，但流动资产的流动性较差，则企业的短期偿债能力仍然不强。速动比率越高，企业流动负债越有保障。
（3）现金比率，现金比率是企业现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业所拥有的货币资金和持有的有价证券。现金比率越高，流动负债越有保障。
流动比率
流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。
1.流动比率的计算公式及公式的意义
一般说来，比率越高，说明企业资产的变现能力越强 ，短期偿债能力亦越强；一般认为流动比率应在 2 : 1 以上。流动比率 2 : 1，表示流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还。计算公式如图 7.13 所示。
图 7.13 流动比率计算公式
从指标计算公式可以看出，流动比率反映的是在一定期间，企业有多少在短期内可以转化为现金的资产能用来偿还一年内到期的流动负债。
【实例 7-10】
雨霏咖啡馆在本期的流动比率见表 7-3。
表 7-3 雨霏咖啡馆流动资产和流动负债类科目余额表
续表
从表 7-3 中可以看出，雨霏咖啡馆的流动比率是 2 倍，相当于 1 元的流动负债可以用 2 元的流动资产来保障，这样的财务结构是很稳定的。由此看来，雨霏咖啡馆的短期偿债能力很强。
一般说来，比率越高，说明企业资产的变现能力越强 ，短期偿债能力亦越强；反之则弱。一般认为流动比率应在 2∶1 以上。流动比率 2∶1，表示流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有一半流动性差在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还。
温馨提示：
应注意的是，流动比率高的企业并不一定偿还短期债务的能力就很强，因为流动资产之中虽然现金、有价证券、应收账款变现能力很强，但是存货、待摊费用等也属于流动资产的项目则变现时间较长，特别是存货很可能发生积压、滞销、残次、冷背等情况，流动性较差。
2.流动比率的分析及分析时应注意的问题
（1）问题所在
1）无法评估未来资金流量
流动性代表企业运用足够的现金流入以平衡所需现金流出的能力，而流动比率各项要素都来自资产负债表的时点指标，只能表示企业在某一特定时刻一切可用资源及需偿还债务的状态或存量，与未来资金流量并无因果关系。因此，流动比率无法用以评估企业未来资金的流动性。
2）未反映企业资金融通状况
在一个注重财务管理的企业中，持有现金的目的在于防范现金短缺现象，然而，现金属于非获利性或获利性极低的资产，一般企业均尽量减少现金数额。事实上，通常有许多企业在现金短缺时转向金融机构借款 ，此项资金融通的数额，未能在流动比率的公式中得到反映。
3）应收账款的偏差性
应收账款额度的大小往往受销货条件及信用政策等因素的影响，企业的应收账款一般具有循环性质，除非企业清算，否则，应收账款经常保持相对稳定的数额 ，因而不能将应收账款作为未来现金净流入的可靠指标。在分析流动比率时，如把应收账款的多寡视为未来现金流入量的可靠指标，而未考虑企业的销货条件 、信用政策及其他有关因素，则难免会发生偏差。
4）存货价值确定的不稳定性
经由存货而产生的未来短期现金流入量，常取决于销售毛利的大小。一般企业均以成本表示存货的价值，并据以计算流动比率。事实上，经由存货而发生的未来短期内现金流入量，除了销售成本外，还有销售毛利，然而流动比率未考虑毛利因素。
5）粉饰效应
企业管理者为了显示出良好的财务指标，会通过一些方法粉饰流动比率。例如：对以赊购方式购买的货物 ，故意把接近年终要进的货推迟到下年初再购买；或年终加速进货，将计划下年初购进的货物提前至年内购进等等，都会人为地影响流动比率。
（2）解决方法
1）检验应收
企业之间的三角债普遍存在，拖欠周期有些很长，特别是国有大中型企业负债很高，即使企业提取了坏账准备，有时也不足以冲抵实际的坏账数额。显然，这部分应收账款已经不是通常意义上的流动资产了。所以，会计报表的使用者应考虑应收账款的发生额、企业以前年度应收账款中实际发生坏账损失的比例和应收账款的账龄，运用较科学的账龄分析法，从而估计企业应收账款的质量。
2）选择计价
即对流动资产各项目的账面价值与重置成本、现行成本、可收回价值进行比较分析。企业流动资产中的一个主要的组成部分是存货，存货是以历史成本入账的 。而事实上，存货极有可能以比该成本高许多的价格卖出去，所以通过销售存货所获得的现金数额往往比计算流动比率时所使用的数额要大。同时随着时间的推移与通货膨胀的持续，存货的历史成本与重置成本必然会产生偏差，但流动比率的计算公式中运用的仅仅是存货的历史成本。
为了更真实地反映存货的现行价值，会计报表的使用者应把使用存货的历史成本与使用重置成本或现行成本计算出来的流动比率进行比较。若在重置成本或现行成本下的流动比率比原来的流动比率大，即是有利差异，表明企业的偿债能力得到了增强；反之，则表明企业的偿债能力削弱了。
3）分析因素
会计报表使用者需要的不仅是对企业当前资金状况的真实而公允的描述，更希望了解有利于决策的、体现企业未来资金流量及融通的预测性信息。但是流动比率本身有一定局限性，如未能较好地反映债务到期日企业资金流量和融通状况。会计报表使用者如利用调整后的流动比率，结合有关的表外因素进行综合分析 ，则可对企业的偿债能力做更准确的评估。
如企业会计报表的附注中若存在金额较大的或有负债 、股利发放和担保等事项，则可导致企业未来现金的减少，降低企业偿债能力。而如果企业拥有能很快变现的长期资产，或可以运用诸如可动用的银行贷款指标、增发股票等筹资措施，则可使企业的流动资产增加，并提高企业偿还债务的能力。
流动比率、速动比率和现金比率的相互关系：
① 以全部流动资产作为偿付流动负债的基础，所计算的指标是流动比率；
② 速动比率以扣除变现能力较差的存货和不能变现的待摊费用作为偿付流动负债的基础，它弥补了流动比率的不足；
③ 现金比率以现金类资产作为偿付流动负债的基础 ，但现金持有量过大会对企业资产利用效果产生副作用，这项指标仅在企业面临财务危机时使用，相对于流动比率和速动比率来说，其作用力度较小。
速动比率同流动比率一样，反映的都是单位资产的流动性以及快速偿还到期负债的能力和水平。一般而言 ，流动比率是 2，速动比率为 1。但是实务分析中，该比率往往在不同的行业，差别非常大。
速动比率，相对流动比率而言，扣除了一些流动性非常差的资产，如待摊费用，这种资产其实根本就不可能用来偿还债务；另外，考虑存货的毁损、所有权、现值等因素，其变现价值可能与账面价值的差别非常大，因此，将存货也从流动比率中扣除。这样的结果是，速动比率非常苛刻的反映了一个单位能够立即还债的能力和水平，如图 7.14 所示。
图 7.14 流动比率分析弱点及弥补方式图
速动比率
速动比率是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。
速动比率相对流动比率而言，扣除了一些流动性非常差的资产，如待摊费用，这种资产其实根本就不可能用来偿还债务；另外，考虑存货的毁损、所有权、现值等因素，其变现价值可能与账面价值的差别非常大 ，因此将存货也从流动比率中扣除。这样的结果是，速动比率非常苛刻的反映了一个单位能够立即还债的能力和水平。
1.速动比率的计算公式及公式的意义
速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款，可以在较短时间内变现。而流动资产中存货、1 年内到期的非流动资产及其他流动资产等则不应计入。计算公式如图 7.15 所示。
图 7.15 速动比率计算公式
从指标计算公式可以看出，速动比率反映的是在一定期间，企业有多少速动资产能用来偿还一年内到期的流动负债。
【实例 7-11】
雨霏咖啡馆，本期的速动比率见表 7-4。
表 7-4 雨霏咖啡馆流动资产和流动负债类科目余额表
速动资产剔除掉了流动资产中的存货、一年内到期的非流动资产。
从表 7-4 中可以看出，雨霏咖啡馆的速动比率是 1.73 倍，相当于 1 元的流动负债可以用 1.73 元的速动资产来保障，这样的财务结构是很稳定的。由此开来，雨霏咖啡馆的短期偿债能力很强。
传统经验认为，速动比率维持在 1∶1 较为正常，它表明企业的每 1 元流动负债就有 1 元易于变现的流动资产来抵偿，短期偿债能力有可靠的保证。
2.速动比率的分析
速动比率过低，企业的短期偿债风险较大，速动比率过高，企业在速动资产上占用资金过多，会增加企业投资的机会成本。但以上评判标准并不是绝对的。
实际工作中，应考虑到企业的行业性质。例如商品零售行业，由于采用大量现金销售，几乎没有应收账款 ，速动比率大大低于 1，也是合理的。
相反，有些企业虽然速动比率大于 1，但速动资产中大部分是应收账款，并不代表企业的偿债能力强，因为应收账款能否收回具有很大的不确定性。所以，在评价速动比率时，还应分析应收账款的质量。
另外，流动比率、速动比率的分析不能独立于流动资产周转能力的分析之外，存货、应收账款的周转效率低下也会影响流动比率的分析实用性，所以上述两指标的应用应结合流动项目的构成和各流动资产的效率综合分析。
温馨提示：
速动资产中的应收账款，虽然从理论上看变现能力是较强的（理论依据是企业可以随时向债务人追讨欠款 ），要求其马上归还，但是就目前我国很多企业应收账款坏账水平来看，受三角债的影响，很多应收账款的变现能力还是很差。
照此看来，速动比率也还是不能最精确地衡量企业的短期偿债能力。
现金比率
现金比率是速动资产扣除应收账款后的余额与流动负债的比率，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。这里所说的现金，是指现金及现金等价物，这项比率可显示企业立即偿还到期债务的能力。
1.现金比率的计算公式及公式的意义
现金比率通过计算公司现金以及现金等价资产总量与当前流动负债的比率，来衡量公司资产的流动性，反映的是在一定期间，企业有多少现金资产，可以直接用来偿还一年内到期的流动负债。
速动资产扣除应收账款后计算出来的金额，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。计算公式如图 7.16 所示。
图 7.16 现金比率计算公式
从指标计算公式可以看出，现金比率一般认为 20% 以上为好。但这一比率过高，就意味着企业流动负债未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。
【实例 7-12】
雨霏咖啡馆，本期的现金比率为（见表 7-5）
表 7-5 雨霏咖啡馆流动资产和流动负债类科目余额表
从表 7-5 可以看出，雨霏咖啡馆的现金比率是 1.33 倍，相当于 1 元的流动负债可以有 1.33 元的现金直接偿还债务。由此开来，雨霏咖啡馆的短期偿债能力很强。
现金比率是以现金资产（货币资金 ＋ 交易性金融资产）作为偿付流动负债的基础，但现金持有量过大会对企业资产利用效果产生负作用，这种指标仅在企业面临财务危机时使用，相对于流动比率和速动比率来说，其作用力度较小。
2.现金比率跟其他两比率的关系分析
在前面的 3 个小节里面，已经分别讲解了流动比率、速动比率、现金比率等重要指标。这些指标，都是通过流动资产层层剔除后得到的数值。从整体来看，流动资产包含了速动资产、现金资产。但是，它们又有着自己特别的指标意义存在。不能一概而论，也不能分开分析。具体分析它们的关系如图 7.17 所示。
图 7.17 三大比率的关系及分析
影响短期偿债能力的其他因素分析
前面已经介绍了比率分析，这些数据基本来自企业资产负债表，是企业的内部数据，然而，企业作为一个社会元素，其短期偿债能力还受社会其他很多因素的影响，如图 7.18 所示。
图 7.18 其他影响短期偿债能力的因素分析
1.提升企业短期偿债能力的其他因素
（1）可动用的银行贷款指标：银行已同意、企业未办理贷款手续的银行贷款限额，可以随时增加企业的现金，提高支付能力。这一数据不反映在财务报表中，但会在董事会决议中披露。
（2）准备很快变现的非流动资产：企业可能有一些长期资产可以随时出售变现，而不出现在“一年内到期的非流动资产”项目中。例如，储备的土地、未开采的采矿权、目前出租的房产等，在企业发生周转困难时，将其出售并不影响企业的持续经营。
（3）企业偿债能力的声誉：如果企业的信用很好，在短期偿债方面出现暂时困难比较容易筹集到短缺的现金。
2.降低企业短期偿债能力的其他因素（如图 7.18 所示 ）
（1）与担保有关的或有负债，如果它的数额较大并且可能发生，就应在评价偿债能力时给予关注。
（2）经营租赁合同中承诺的付款，很可能是需要偿付的义务。
（3）建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款，也是一种承诺，应视同需要偿还的债务。
长期偿债能力分析
1.长期偿债能力分析的意义
长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。企业利用借入资金开展生产经营活动 ，一方面可以促进企业生产的快速发展，另一方面也会加大企业的资金成本和财务风险。所以，长期偿债能力分析事实上就是企业债权人、投资者、经营者和与企业有关联的各方面通过对企业的经营活动财务数据进行分析，达到了解企业的资金成本和经营财务风险的目的。
2.长期偿债能力分析的目的
长期偿债能力分析是企业债权人、投资者、经营者和与企业有关联的各方面等都十分关注的重要问题。站在不同的角度，分析的目的也有所区别，如图 7.19 所示。
图 7.19 分析企业偿债能力的目的
（1）投资者。企业的投资者包括企业的所有者和潜在投资者，投资者通过长期偿债能力分析，可以判断其投资的安全性及盈利性，因为投资的安全性与企业的偿债能力密切相关。通常，企业的偿债能力越强，投资者的安全性越高。在这种情况下，企业不需要通过变卖财产偿还债务。另外，投资的营利性与企业的长期偿债能力密切相关。在投资收益率大于借入资金的资金成本率时，企业适度负债，不仅可以降低财务风险，还可以利用财务杠杆的作用，增加盈利。盈利能力是投资者资本保值增值的关键。
（2）债权人。企业的债权人包括向企业提供贷款的银行、其他金融机构以及购买企业债券的单位和个人 。债权人更会从他们的切身利益出发来研究企业的偿债能力，只有企业有较强的偿债能力，才能使他们的债权及时收回，并能按期取得利息。由于债权人的收益是固定的，他们更加关注企业债权的安全性。实际工作中，债权人的安全程度与企业长期偿债能力密切相关。企业偿债能力越强，债权人的安全程度也就越高。
（3）经营者。企业经营者主要是指企业经理及其他高级管理人员。他们进行财务分析的目的是综合的、全面的。他们既关心企业的盈利，也关心企业的风险 ，与其他主体最为不同的是，他们特别需要关心盈利 、风险产生的原因和过程。因为只有通过原因和过程的分析，才能及时发现融资活动中存在的问题和不足 ，并采取有效措施解决这些问题。
（4）关联方。企业在实际工作中，会与其他部门和企业产生经济联系。对企业长期偿债能力进行分析对于他们也有重要意义。从政府及相关管理部门来说，通过偿债能力分析，可以了解企业经营的安全性，从而制定相应的财政金融政策；对于业务关联企业，通过长期偿债能力分析，可以了解企业是否具有长期的支付能力，借以判断企业信用状况和未来业务能力，并做出是否建立长期稳定的业务合作关系的决定。
资产负债率分析
资产负债率 (Debt Asset Ratio) 是指公司年末的负债总额同资产总额的比率。
表示公司总资产中有多少是通过负债筹集的，该指标是评价公司负债水平的综合指标。同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。
1.资产负债率的计算公式及公式的意义（计算公式如图 7.20 所示）
（1）负债总额：是公司承担的各项负债的总和，包括资产负债表中的流动负债和长期负债。
（2）资产总额：是公司拥有的各项资产的总和，包括资产负债表中的流动资产和长期资产。
图 7.20 资产负债率计算公式
从指标计算公式可以看出，资产负债率反映的是在一定期间，企业的总资产与企业总负债之间的比率，表示企业负债总额在总资产中所占的比重。
【实例 7-13】
东大阳公司是一家房地产公司，20×× 年该公司总负债为 6 000 万元，资产总额为 24 000 万元，那么该公司的资产负债率为：
资产负债率 = 负债总额 ÷ 资产总额 ×1 00% =6000 ÷ 24 000×100%=25%
从数据上看，该公司的投资风险还是很稳定的。因为 ，房地产公司消耗资金比较大，而且一般来说资金流动性也比较强。所以，通常情况下资产负债率会高一些。当然不同的行业对资产资产率的评估标准不一样 ，比如某些金融企业。具体的资产负债率要根据行业水平确定，一般在 45% 以下，特殊行业，例如上面所说的房地产行业可能要超出这个水平。销售器械的小公司 30% 的资产负债率应该合适。
图 7.21 资产负债率行业对比
2.分析资产负债率是否合理
要分析资产负债率是否合理，首先要看你站在谁的立场。资产负债率这个指标反映债权人所提供的负债占全部资本的比例，也被称为举债经营比率。如图 7.22 所示。
图 7.22 分析企业偿债能力是否合理
（1）从债权人的立场看。他们最关心的是贷给企业的款项的安全程度，也就是能否按期收回本金和利息 。如果股东提供的资本与企业资本总额相比，只占较小的比例，则企业的风险将主要由债权人负担，这对债权人来讲是不利的。因此，他们希望债务比例越低越好，企业偿债有保证，则贷款给企业不会有太大的风险。
（2）从股东的角度看。由于企业通过举债筹措的资金与股东提供的资金在经营中发挥同样的作用，所以 ，股东所关心的是全部资本利润率是否超过借入款项的利率，即借入资本的代价。在企业所得的全部资本利润率超过因借款而支付的利息率时，股东所得到的利润就会加大。如果相反，运用全部资本所得的利润率低于借款利息率，则对股东不利，因为借入资本的多余的利息要用股东所得的利润份额来弥补。因此，从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好，否则反之。
企业股东常常采用举债经营的方式，以有限的资本、付出有限的代价而取得对企业的控制权，并且可以得到举债经营的杠杆利益。在财务分析中也因此被人们称为财务杠杆。
（3）从经营者的立场看。如果举债很大，超出债权人心理承受程度，企业就借不到钱。如果企业不举债 ，或负债比例很小，说明企业畏缩不前，对前途信心不足，利用债权人资本进行经营活动的能力很差。
从财务管理的角度来看，企业应当审时度势，全面考虑，在利用资产负债率制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡利害得失，做出正确决策。
温馨提示：
企业资产负债率的增长，首先要看企业当年实现的利润是否较上年同期有所增长，利润的增长幅度是否大于资产负债率的增长幅度。如果大于，则是给企业带来的是正面效益，这种正面效益使企业所有者权益变大，随着所有者权益的变大，资产负债率就会相应降低。其次要看企业净现金流入情况。当企业大量举债 ，实现较高利润时，就会有较多的现金流入，这说明企业在一定时间内有一定的支付能力，能够偿债，保证债权人的权益，同时说明企业的经营活动是良性循环的。
股东权益比率和权益乘数
股东权益比率（ Equity Ratio ）又称自有资本比率或净资产比率，是股东权益与资产总额的比率，该比率反映企业资产中有多少是所有者投入的。
1.股东权益率的计算公式及公式意义
股东权益比率与资产负债率之和等于
1。这两个比率从不同的侧面来反映企业长期财务状况，股东权益比率越大，资产负债比率就越小，企业财务风险就越小，偿还长期债务的能力就越强。
从企业资产负债表中取得股东权益总额（即所有者权益总额）和资产总额，计算公式如图 7.23 所示。
图 7.23 股东权益比率计算公式
从指标计算公式可以看出，股东权益比率反映的是在一定期间，企业的总资产与企业总股东权益之间的比率，表示企业股东权益总额在总资产中所占的比重。
【实例 7-14】
昆明机床公司 20×× 年，资产负债表中显示企业股东权益总额为 3000 万，在国内外机床市场回暖的带动下，企业扩大规模，股东大会决定由股东按比例又追加投资 1000 万。当期企业资产总额为 6000 万。那么该公司的股东权益比率为：
股东权益比率 = 股东权益总额 ÷ 资产总额 ×100% =（3000＋1000）÷6000×100%=66.7%
从数据上看昆明机床的股东权益比率属于中等型的，100 元资产中有 66.7 元来自投资股东。一般而言，股东权益比率应当适中。如果权益比率过小，表明企业过度负债，容易削弱公司抵御外部冲击的能力；而权益比率过大，意味着企业没有积极地利用财务杠杆作用来扩大经营规模。
2.权益乘数
权益乘数又称股本乘数，是指资产总额相当于股东权益的倍数。权益乘数越大表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越小，企业负债的程度越高；反之 ，该比率越小，表明所有者投入企业的资本占全部资产的比重越大，企业的负债程度越低，债权人权益受保护的程度越高。
股东权益比率的倒数称为权益乘数，即资产总额是股东权益的多少倍。该乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占比重越小，债权人的权益保护程度越低 。它用来衡量企业的财务风险。计算公式如图 7.24 所示。
图 7.24 权益乘数计算公式
从公式中可以看出，权益乘数较大，表明企业负债较多，一般会导致企业财务杠杆率较高，财务风险较大 ，在企业管理中就必须寻求一个最优资本结构，以获取适当的 EPS/CEPS（财务杠杆效力），从而实现企业价值最大化。再如在借入资本成本率小于企业的资产报酬率时，借入资金首先会产生避税效应（债务利息税前扣除），提高 EPS/CEPS，同时杠杆扩大，使企业价值随债务增加而增加。但杠杆扩大也使企业的破产可能性上升，而破产风险又会使企业价值下降等 。